Table of Contents
- Мотивация и методология исследования вселенной Ethereum
- Обзор истории Ethereum
- Начальный этап жизни Ethereum – vanilla
- Стейблкоины Ethereum
- ERC-20 Ethereum
- DeFi на Ethereum
- Мосты в сети Ethereum
- NFT Ethereum
- MEV-боты в сети Ethereum
- Всё другое возможное в сети Ethereum
- Вывод
Мы глубоко погружаемся в наиболее известные варианты использования Ethereum, определяя потребление газа по основным категориям токенов, протоколов и транзакций. Наш анализ проливает свет на сложность и постоянно развивающийся характер экосистемы Ethereum.
Перевод статьи “A Short History of the Etherverse” Glassnode
Прошло два года с момента нашего последнего исследования экосистемы Ethereum с точки зрения перспективы рынка c платой за “газ” — долгое время в этой бурной и быстро развивающейся отрасли. С тех пор появились совершенно новые варианты использования, а для существующих появились новые протоколы, которые завоевали долю рынка. Эта следующая статья давно назрела и совпадает с выпуском нового набора показателей разбивки активности Ethereum в Glassnode Studio. Нам не терпится увидеть, какие идеи откроет сообщество, а пока давайте поделимся своими.
Мотивация и методология исследования вселенной Ethereum
Ethereum — это платформа без ограничений, и поэтому у нее нет внутренней цели, которую можно было бы обеспечить. В любом значимом смысле платформа без ограничений определяется эмпирически путем ее использования. Поэтому понимание Ethereum начинается с чисто описательной задачи — наблюдения за тем, для чего он используется.
Мы утверждаем, что лучшим инструментом измерения использования является относительное количество газа, используемого по типу деятельности . Хотя он менее интуитивно понятен, чем подсчет транзакций, этот подход основан на самом дизайне Ethereum:
- пропускная способность платформы Ethereum ограничена единицами газа, доступными на блок. Поскольку варианты использования конкурируют за ограниченное пространство блока, победитель определяется способностью обеспечить достаточно высокие сборы, а проигравшие фактически вытесняются с платформы;
- поскольку рынок газа очень конкурентен, расходы на газ указывают на спрос пользователей и экономическую ценность, приписываемую пользователями конкретному варианту использования или протоколу. Обратите внимание, что снижение доли газа может по-прежнему отражать увеличение расходов в фиатной валюте или эфире, и наоборот — для этого вам может потребоваться обратиться к соответствующим графикам комиссии в Glassnode Studio . В этой статье мы сосредоточимся только на доле газа, поскольку наша цель — сравнить относительную распространенность вариантов использования в экосистеме Ethereum;
- мы выбрали долю газа, а не количество транзакций, поскольку она представляет собой реальные экономические расходы пользователя, и поэтому ею труднее манипулировать. Количество транзакций легче искусственно завысить, особенно в периоды меньшей загруженности сети.
На платформе Ethereum существует два типа учетных записей: внешние учетные записи (EOA) , контролируемые закрытыми ключами, и контрактные учетные записи, контролируемые своим контрактным кодом. Мы приняли сознательное решение отнести весь газ в транзакции к первоначальному вызову контракта EOA (externally owned account), поскольку он представляет собой пользовательский спрос. Учет внутренних транзакций рисовал бы другую, но коррелированную картину.
Обзор истории Ethereum
Мы начнем с всестороннего обзора истории Ethereum. Рисунок 1 иллюстрирует относительное использование газа для всех транзакций, когда-либо зарегистрированных в блокчейне Ethereum, с разбивкой на наиболее распространенные варианты использования. Семь различных категорий были достаточно значительными, чтобы заслуживать представления, причем две из них (мосты, боты MEV) достигли известности только в прошлом году:
- vanilla: передача Pure Ether между EOA без вызова контракта;
- стейблкоины: взаимозаменяемые токены, стоимость которых привязана к активу вне сети либо эмитентом, либо алгоритмом. Большинство из них привязано к доллару США. Мы включаем в эту категорию более 150 стейблкоинов, наиболее известными из которых являются USDT, USDC, UST, BUSD и DAI;
- ERC20: в рамках этой статьи мы включили в эту категорию все контракты ERC20, которые не являются стейблкоинами;
- DeFi: финансовые инструменты и протоколы в сети, реализованные в виде смарт-контрактов, как правило, без традиционных посредников. Наиболее популярными из них в настоящее время являются децентрализованные биржи (DEX), одноранговые платформы для торговли токенами. В эту категорию мы включаем более 90 протоколов DeFi, таких как Uniswap, Etherdelta, 1inch, Sushiswap, Aave и 0x;
- мосты: контракты, позволяющие передавать токены между разными блокчейнами. Мы включаем в эту категорию более 50 мостов, таких как Ronin, Polygon, Optimism и Arbitrum;
- NFT: уникально идентифицируемые фрагменты данных, которыми можно владеть и которые можно передавать по цепочке. В эту категорию входят как стандарты контрактов на токены (ERC721, ERC1155 ), так и торговые площадки NFT (OpenSea, LooksRare, Rarible, SuperRare) для их торговли;
- боты MEV: боты Miner Extractable Value (MEV) выполняют транзакции для получения прибыли, переупорядочивая, вставляя и подвергая цензуре транзакции внутри блоков;
- другое: в эту категорию входят все транзакции, не включенные в перечисленные выше категории. Примеры включают контракты с несколькими подписями на биржах, централизованные кредитные платформы и сайты азартных игр.
В качественном отношении сегодняшнее распределение использования сильно отличается от того, что было два года назад, причем доля каждой упомянутой выше категории резко изменилась. Мы считаем, что это подчеркивает развивающийся характер платформы и динамическую исследовательскую структуру, необходимую для ее оценки — подход к Ethereum в 2022 году, как если бы это был Ethereum 2019 года, был бы явно ошибочным. Судя по данным, признаков стабилизации также нет — мы полностью ожидаем, что Ethereum 2024 года будет использоваться совершенно иначе, чем сегодня. Далее мы рассмотрим каждый из семи компонентов более подробно.
Начальный этап жизни Ethereum – vanilla
Концептуально ванильные переводы представляют собой эфир, используемый в качестве валюты. С точки зрения потребления газа этот вариант использования снизился с преобладающего в первые дни (80% газа в 2015 г.) до ~10% за последние два года. Другими словами: эмпирически Ethereum не используется в первую очередь — или даже заметно — для передачи токенов ETH между пользователями.
Однако было бы неправильно предполагать, что сейчас блокчейн Ethereum записывает меньше транзакций Ether, чем в 2016 году. Причиной этого является многократное повышение лимитов газа за всю историю. Когда Ethereum впервые был запущен в 2015 году, лимит газа составлял 5000 единиц газа на блок. С тех пор он постепенно вырос до 15 миллионов целевых блоков и может увеличиться в два раза в периоды перегрузки сети после Лондонского обновления. Таким образом, хотя относительная важность переводов эфира со временем снизилась, абсолютная пропускная способность выросла на много порядков.
Стейблкоины Ethereum
Стейблкоины родились не на Эфириуме, но именно там они начали свое процветание. Стейблкоины, впервые мигрировавшие с биткойнов в долларах США в поисках более низких комиссий и более быстрого времени подтверждения, быстро стали центром потребления газа. За последние три года Ethereum большую часть времени использовался в качестве платежной платформы для долларов, а не для эфира, при этом ежемесячные объемы переводов стейблкоинов были выше, чем для эфира каждый месяц с конца 2019 года.
Помимо USDT, в процветающем пространстве стейблкоинов постоянно растет конкуренция как централизованных (USDT и USDC), так и алгоритмических (привязка, поддерживаемая структурой стимулирования, например, DAI и UST). Тем не менее, динамика этого соревнования не может быть выведена из графика выше.
Поскольку комиссионные сборы в Ethereum стали проблемой, стейблкоины распространились на другие блокчейны. В настоящее время на платформе Tron выпущено больше USDT, чем на Ethereum . USDC поддерживает 8 различных блокчейнов. UST поддерживает 10. Поскольку Ethereum используется в качестве децентрализованного компьютера общего назначения, он может продолжать терять долю рынка в пользу конкурирующих платформ, которые дешевле, или быстрее, или и то, и другое.
Обратите внимание на эту связь «многие ко многим» между платформами и протоколами в эпоху мультичейнов. Многие протоколы используют не только платформу Ethereum — многие из этих протоколов работают на нескольких платформах. Вы не можете полностью понять экосистему Ethereum, не принимая во внимание стейблкоины, и вы не можете полностью понять экосистему стейблкоинов, не изучив другие цепочки.
ERC-20 Ethereum
Для взаимозаменяемых токенов, большинство из которых реализовано в виде контрактов ERC-20, 40% доли рынка газа в 2018 году были историческим максимумом. Дни повального увлечения ICO, похоже, остались позади, и за последние пару лет этот вариант использования составляет скромный диапазон 5-10% доли газового рынка. Вы, наверное, заметили преобладание на графике подкатегории Other ERC-20 Tokens . За всю историю множество проектов наслаждались своими 15 минутами славы, и в любой момент в этой категории доминировали несколько токенов месяца.
Даже если мы рассмотрим самые популярные токены за всю историю, ни один из них не будет преобладать в течение периода, превышающего один год.
Заметной подкатегорией взаимозаменяемых токенов являются обернутые активы, в первую очередь WETH и WBTC, обеспечивающие взаимодействие токенов с собственными токенами соответствующих цепочек и варианты их использования в децентрализованных финансах. Это означает, что даже объем, деноминированный в эфире, существует в Ethereum в двух формах — в виде нативного ETH и в виде обернутого токена.
DeFi на Ethereum
Для децентрализованных финансов (DeFi) было предусмотрено множество приложений — кредитование, заимствование, спотовая торговля и торговля деривативами, получение процентов, страхование и другие. На данный момент большая часть наблюдаемого нами влияния исходит от одного: децентрализованной торговли активами. За последние два года предоставление ликвидности и выращивание урожая также стали довольно популярными приложениями, и в будущем может быть оправдана дальнейшая сегментация пространства DeFi.
Децентрализованные биржи (DEX) впервые приобрели популярность с появлением EtherDelta в 2017 году и с тех пор являются крупным потребителем газа. Поскольку ликвидность обеспечивается трейдерами и привлекает их, в игре действует естественная сила централизации — в большинстве случаев в этой категории доминируют только одна или две платформы. Uniswap в настоящее время лидирует (максимум 88% потребления газа DeFi, а в настоящее время составляет ~ 60%). Обратите также внимание на присутствие в этом пространстве Metamask (оранжевый, верхняя полоса), который не является напрямую DEX, а скорее агрегатором, который использует «лучшую цену свопа» для данной пары от других поставщиков, абстрагируя их от клиента. Это еще одна тенденция, которую мы ожидаем видеть в будущем чаще — по мере развития отрасли некоторые функции могут стать неявными, а не явными, когда пользователи взаимодействуют с платформами, которые обеспечивают наибольшее удобство, абстрагируясь от всех мельчайших деталей ончейн и кроссчейн взаимодействия.
Мосты в сети Ethereum
Если говорить о кроссчейне, то мосты — одни из самых новых заметных потребителей газа. По мере того, как транзакции в Ethereum становятся довольно дорогими в фиатном выражении, а сети конкурентов развиваются с точки зрения стабильности и функциональности, мы наблюдаем появление потоков капитала между сетями. Помимо кратковременного всплеска бриджа Ronin на пике популярности Axie Infinity (достижение пикового потребления газа ~8% в течение нескольких дней), потребление газа мостами удвоилось за последний год (с 1% до 2%), подключение блокчейна Ethereum к решениям L2 внутри экосистемы (Polygon, Arbitrum, Optimism), а также конкурирующих экосистем (Avalanche, Polkadot). Мы можем приблизиться к моменту, когда любое значимое понимание потока средств может потребовать многоцепочечной логики исполнения и инструментов.
От этого не застрахован даже Биткойн — более 1% от его общего предложения в настоящее время подключено к платформе Ethereum в форме WBTC посредством централизованного моста.
NFT Ethereum
Сегодня мало кто помнит Cryptokitties, но еще в 2017 году первый популярный проект NFT ненадолго обеспечил около трети пропускной способности сети, что значительно увеличило комиссию за сеть. В том же году была выпущена бета-версия OpenSea. Однако только во второй половине 2021 года пространство NFT снова станет заметным на газовом рынке. С тех пор, как это стало силой, с которой нужно считаться — на данный момент около трети всего газа, потребляемого в Ethereum, используется для деятельности NFT. На данный момент на это не влияет ни высокий расход газа на транзакцию, ни неблагоприятные ценовые условия. В этой категории OpenSea лидирует на рынке, потребляя более 60% всего газа, связанного с NFT, а несколько других платформ отстают.
Некоторое повышение эффективности было достигнуто за счет введения стандарта токенов ERC-1155, используемого, в частности, биржей OpenSea Wyvern — принятие этого стандарта — еще одна тенденция, за которой нужно следить.
MEV-боты в сети Ethereum
Общее мнение состоит в том, что Miner Extractable Value (MEV) является неотъемлемым артефактом дизайна Ethereum и играет важную роль в повышении эффективности экосистемы DeFi, а именно за счет арбитража различий в ценах между децентрализованными биржами, на которые приходится более 95% активности MEV.
Несмотря на название, основными бенефициарами MEV обычно являются не майнеры, а сообщество искателей и экстракторов, использующих автоматизированные инструменты для создания транзакций MEV. Майнеры, однако, пользуются повышенными комиссиями, связанными со срочным характером арбитражных транзакций, которые, как правило, представляют собой возможности по принципу «победитель получает все» и оплачивают газ намного выше рыночных цен.
Учитывая, что экстракторы MEV часто не рекламируют себя, а эвристики для классификации транзакций MEV несовершенны, мы можем недооценивать реальную цифру — по данным команды Flashbots , по крайней мере 4% газа расходуется транзакциями MEV.
Если конкурирующие сети смогут хотя бы уменьшить влияние MEV, это может побудить пользователей отказаться от Ethereum.
Всё другое возможное в сети Ethereum
Дизайн Ethereum как платформы без ограничений порождает множество вариантов использования, помимо тех, которые мы перечислили выше, от сетевых игр и протоколов с несколькими подписями до схем Понци. На пике своего развития схемы Понци, такие как MMM (максимум 10% использования газа) и FairWin (кратковременно достигший 40%), были одними из самых популярных вариантов использования Ethereum. Но эти дни, похоже, остались позади. Сюда также включены биржевые контракты, особенно контракты с несколькими подписями, используемые для управления средствами. Необнаруженное извлечение MEV, непонятные протоколы DeFi и нестандартные токены также могут быть включены в эту категорию.
Категоризация всей деятельности Ethereum — это бесконечная работа. Мы будем постоянно улучшать охват всех вышеперечисленных категорий, а также добавлять новые, когда новые варианты использования достигнут достаточного уровня воздействия.
Вывод
Поскольку цель Эфириума определяется эмпирически путем его использования, Эфириум был и остается многогранен. От собственной сети оплаты активов в первые дни до взаимозаменяемых токенов в 2018 году и невзаимозаменяемых токенов в последнее время, многие варианты использования были в центре внимания как крупнейшие плательщики комиссий платформы. Во многом согласуясь с первоначальным видением Эфириума, мы должны признать, что Эфириум выглядит как децентрализованный компьютер общего назначения, почти не зависящий от выполняемых им вычислений.
Понимание получившейся динамической экосистемы — нетривиальная задача. Ценность течет по сети в множестве различных форм по множеству отдельных каналов. Что еще сложнее, Ethereum все больше взаимосвязан с множеством других цепей L1 и L2. Постоянно растущее количество активов, проектов, протоколов и сущностей существует одновременно в нескольких цепочках и свободно мигрирует между платформами.
Подход к Эфириуму сегодня с таким же мышлением, как если бы это был Биткойн или даже Эфириум 2019 года, просто не подходит. Опора на метрики одного актива, одной цепи дает неполное и поверхностное понимание — понимание текущего состояния сети требует бдительной осведомленности о новых разработках, широкой области знаний и понимания нюансов.
Ключевые выводы
Эфириум остается платформой, в основном используемой для передачи стоимости, однако объем того, что представляет собой стоимость и что представляет собой перевод, постоянно меняется. В отличие от Биткойна, Ethereum требует инструментов и мышления, которые:
- чувствительны к прецедентам и приспособлены к новым разработкам;
- мультиактивны с широким определением стоимости, включающим взаимозаменяемые и невзаимозаменяемые токены;
- умещают в себе понимание одновременного существования мультипротокола и мультичейна, с широким определением переводов, включая протоколы децентрализованного финансирования и межсетевые мосты.
