Нажмите "Enter", чтобы перейти к контенту

Специальный отчет: бухгалтерские книги Binance — это черный ящик, как показывают документы, которыми они пытаются укрепить доверие

Крупнейшая в мире криптовалютная биржа Binance борется за укрепление доверия после всплеска снятия средств клиентами и резкого падения стоимости ее цифрового токена.

Перевод статьи “Special Report: Binance’s books are a black box, filings show, as it tries to rally confidence”

Биржа Binance заявила, что на прошлой неделе она справилась с чистым оттоком около 6 миллиардов долларов за 72 часа, «не сбавляя темпа», потому что ее финансы устойчивы, и «мы серьезно относимся к своей ответственности в качестве хранителя». После краха конкурирующей биржи FTX в прошлом месяце основатель Binance Чанпэн Чжао пообещал, что его компания будет «подавать пример» в обеспечении прозрачности.

Тем не менее, анализ Reuters корпоративных документов Binance показывает, что ядро ​​бизнеса — гигантская биржа Binance.com, которая в этом году обработала сделки на сумму более 22 триллионов долларов — остается в основном скрытой от общественности.

Binance отказывается сообщить, где находится Binance.com. Он не раскрывает основную финансовую информацию, такую ​​как выручка, прибыль и денежные резервы. Компания имеет собственную криптомонету, но не раскрывает, какую роль она играет в ее балансе. Он ссужает клиентам деньги под залог их криптоактивов и позволяет им торговать на марже с заемными средствами. Но в нем не указано, насколько велики эти ставки, насколько Binance подвержена этому риску или в полном объеме свои резервы для финансирования снятия средств.

Binance не обязана публиковать подробные финансовые отчеты, потому что она не является публичной компанией, в отличие от американского конкурента Coinbase, котирующегося на Nasdaq. Binance также не привлекала внешний капитал с 2018 года, как показывают отраслевые данные, а это означает, что с тех пор ей не приходилось делиться финансовой информацией с внешними инвесторами.

И, как сообщало агентство Reuters в октябр , Binance активно избегала надзора. Согласно сообщениям компании и интервью с бывшими сотрудниками, консультантами и деловыми партнерами, Чжао одобрил план лейтенантов «изолировать» основную деятельность Binance от контроля со стороны регулирующих органов США путем создания новой американской биржи. Чжао отрицал, что подписал план, и сказал, что подразделение было создано по совету ведущих юридических фирм.

Огромная роль Binance на крипторынке — на нее приходится более половины всего объема торгов — сделала ее операции предметом особого интереса для регулирующих органов США. Компания находится под следствием Министерства юстиции США на предмет возможного отмывания денег и нарушений санкций, и в этом месяце агентство Reuters сообщило, что некоторые прокуроры считают, что они собрали достаточно доказательств, чтобы предъявить обвинения Binance и некоторым высшим руководителям.

Пытаясь заглянуть в книги Binance, агентство Reuters проанализировало документы подразделений Binance в 14 юрисдикциях, где биржа на своем веб-сайте сообщает, что у нее есть «нормативные лицензии, регистрации, разрешения и одобрения». Эти места включают несколько государств Европейского Союза, Дубай и Канаду. Чжао назвал эти разрешения вехами на «пути Binance к полной лицензированности и регулированию во всем мире».

Документы показывают, что эти подразделения, похоже, предоставили властям скудную информацию о бизнесе Binance. Публичные документы не показывают, например, сколько денег проходит между подразделениями и основной биржей Binance.com. Анализ Reuters также показал, что некоторые подразделения, по-видимому, малоактивны.

Бывшие регуляторы и бывшие руководители Binance говорят, что эти местные предприятия служат ширмой для основной нерегулируемой биржи.

«Они кооптируют номенклатуру регулирования, чтобы создать видимость легитимности», — сказал Джон Рид Старк, бывший глава Управления по обеспечению соблюдения требований Интернета Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Старк сказал, что операции Binance были более непрозрачными, чем операции FTX. «Нет абсолютно никакой прозрачности, никакого солнечного света, никакого подтверждения его финансового положения».

Директор по стратегии Binance Патрик Хиллманн сказал, что анализ Reuters заявок подразделений в 14 юрисдикциях был «категорически ложным». «Объем корпоративной и финансовой информации, которая должна быть раскрыта регулирующим органам на этих рынках, огромен, и часто требуется шестимесячный процесс раскрытия информации», — сказал он. «Мы — частная компания и не обязаны публиковать наши корпоративные финансы», — продолжил он, сравнив биржу с частными фирмами, такими как американский производитель конфет Mars. В своем заявлении Mars заявила, что «абсурдно» сравнивать ее требования к корпоративному управлению и финансовой отчетности с требованиями Binance, добавив, что ее товары и услуги «строго регулируются».

Хиллманн также отметил, что власти США обвиняют основателя FTX в мошенничестве. По его словам, если эти утверждения верны, «это было бы мошенничеством, независимо от того, какие правила были в силе».

Аналитики объяснили всплеск оттока Binance на прошлой неделе беспокойством по поводу того, как криптовалютные биржи удерживают средства пользователей, и отчетом Reuters о расследовании Министерства юстиции. Биржа также приостановила вывод некоторых крипто-токенов. В пятницу попытки Binance успокоить инвесторов потерпели неудачу, когда бухгалтерская фирма, которую она наняла для проверки своих резервов, приостановила всю работу для криптофирм.

Проблески финансов Binance можно увидеть в публичных комментариях Чжао, прошлых заявлениях компании, данных блокчейна и сделках с венчурным капиталом.

Binance заявила, что у нее более 120 миллионов пользователей. Объемы торгов в 2021 году составили 34 триллиона долларов, сказал Чжао в июне. В прошлом месяце он сказал в интервью, что «90 с лишним процентов» доходов Binance зависят от торговли криптовалютой. Компания прибыльна и имеет «достаточно большие денежные резервы», добавил он. По данным PitchBook, с 2018 года Binance осуществила более 150 венчурных инвестиций на общую сумму 1,9 миллиарда долларов. Чжао также создал фонд в размере 1 миллиарда долларов для инвестиций в криптовалютные компании, испытывающие трудности после падения FTX.

Однако надежных оценок доходов Binance, зависящих от торговли, недостаточно, несмотря на общедоступность данных об объемах торгов.

Binance взимает комиссию до 0,1% за спотовые сделки с более сложной структурой комиссии для деривативов. По подсчетам Reuters, основанным на данных исследователя CryptoCompare, при объеме спотовой торговли в размере 4,6 триллиона долларов в год по октябрь Binance могла получить доход до 4,6 миллиарда долларов. Взимая комиссию до 0,04% с объемов деривативов в размере $16 трлн, Binance, возможно, получила доход до $6,4 млрд.

Джон Тодаро, старший аналитик, занимающийся криптовалютами и блокчейн-компаниями в инвестиционном банке США и управляющий активами Needham & Company, и Джозеф Эдвардс, независимый инвестиционный консультант, заявили, что расчеты Reuters оказались в правильном диапазоне. По словам Эдвардса, рекламные акции Binance, такие как торговля с нулевой комиссией и другие скидки, могут означать, что доходы были ниже. Третий криптоаналитик, который отказался назвать свое имя, также согласился с цифрами.

Хиллманн из Binance не прокомментировал оценки Reuters. «Подавляющая часть нашего дохода приходится на комиссию за транзакции», — сказал он, добавив, что биржа смогла «накопить большие корпоративные резервы» за счет снижения расходов. По словам Хиллманна, «структура капитала Binance свободна от долгов», и компания хранит свои деньги, полученные за счет комиссий, отдельно от активов, которые она покупает и хранит для пользователей.

Binance позволяет пользователям вносить залог в виде криптовалюты и занимать средства, чтобы увеличить стоимость своих сделок с деривативами в 125 раз. Для пользователя это может привести к огромным выигрышам или огромным потерям. Хиллманн сказал, что Binance поддерживает все пользовательские депозиты для деривативов и спотовой торговли собственными резервами в соотношении один к одному, что означает, что депозиты должны быть безопасными и легко выводимыми. По его словам, у Binance есть строгие протоколы ликвидации, которые продают позиции пользователей, если их убытки превышают стоимость их залога. По его словам, если позиции пользователей станут отрицательными «из-за крайней волатильности рынка», у Binance есть «очень хорошо капитализированные» страховые фонды для покрытия дефицита. Хиллманн не сообщил подробностей, и Reuters не смогло независимо проверить все его заявления.

Отвечая на вопрос о масштабах убытков на бирже в этом году, Хиллманн сказал: «Отдел рисков Binance управляет одной из самых рискованных программ в отрасли. Это защищает наших пользователей и нашу платформу».

Охрана финансовой информации Binance Чжао, гражданином Канады, родившимся и выросшим в Китае, перекликается со строгой культурой секретности, которой он придерживался на протяжении всего подъема своей компании, как показал октябрьский отчет Reuters. Эта статья была одним из серии отчетов информационного агентства в этом году о финансовом соблюдении Binance и отношениях с регулирующими органами по всему миру.

По словам двух человек, которые работали с ним, даже бывший финансовый директор Binance Вэй Чжоу не имел доступа к полным счетам компании в течение трех лет своего пребывания в должности. Чжоу, который ушел в прошлом году, не ответил на запросы о комментариях.

Полная прозрачность

Чжао и другие руководители постоянно отказывались публично указывать, какая организация контролирует основную биржу. Но в частном судебном заявлении, поданном в 2020 году по арбитражному делу на Каймановых островах, директор по контролю за соблюдением нормативных требований Сэмюэл Лим заявил, что он принадлежит и управляется компанией с Каймановых островов Binance Holdings Limited.

В этом году Binance получила лицензии или одобрения властей в таких странах, как Франция, Испания, Италия и Дубай. Чжао приветствовал эти достижения, заявив в мае, что регистрация Binance в качестве поставщика криптовалютных услуг в Италии позволит ему работать «с полной прозрачностью». Тем не менее, как показал анализ Reuters, ни одно из подразделений, зарегистрированных в местных регулирующих органах, не дает прямого доступа к основной бирже Binance.

Reuters запросил власти во всех 14 юрисдикциях об их надзоре за местными подразделениями Binance. Из восьми ответивших шесть — в Испании, Новой Зеландии, Австралии, Канаде, Франции и Литве — сообщили Reuters, что их роль не включает в себя надзор за основной биржей, и заявили, что подразделения должны выполнять только местные требования в отношении сообщения о подозрительных транзакциях.

Агентство Reuters также спросило представителей местных подразделений и аффилированных лиц Binance об их отношениях с основной биржей Binance. Ответила только одна фирма из Южной Африки под названием FiveWest. Его управляющий директор Пьер ван Хелден сказал, что FiveWest из Кейптауна получает «минимальную ежегодную лицензионную плату» от Binance, чтобы облегчить торговлю криптодеривативами для пользователей Binance в Южной Африке.

«Нам неясно, как Binance работает в глобальном масштабе», — сказал ван Хелден. Он добавил, что компания Чжао «сотрудничала» в соблюдении требований, и сказал, что FiveWest проводит регулярные встречи для обеспечения соблюдения требований.

В Италии в публичных корпоративных документах Binance подробно описана только база капитала подразделения и его собственность отдельной компании Binance в Ирландии. Итальянская компания Binance Italy SRL имеет зарегистрированный адрес в квартале магазинов и квартир в южном городе Лечче. Он не ответил на запрос о комментариях, равно как и орган Organismo Agenti e Mediatori, в котором он зарегистрирован.

Только два подразделения Binance, проанализированные Reuters, предоставили более существенную информацию в своих документах.

Одна из них, литовская фирма Bifinity UAB, предлагает наиболее подробную картину. Bifinity описала себя в одной из нормативных документов как «официальный поставщик фиатных платежей в криптовалюту для Binance». Фиат означает доллары, евро и другие традиционные валюты.

Bifinity также сообщила, что Binance и ее компании являются ее «основными стратегическими деловыми партнерами». В годовом отчете за 2021 год Bifinity сообщила о чистой прибыли в размере 137 миллионов евро (145 миллионов долларов США) и активах в размере 816 миллионов евро. Bifinity заявила, что выплатила 421 миллион евро одной связанной стороне, при этом около 185 миллионов евро были «сопутствующими расходами», но не уточнила, является ли эта сторона Binance.

Bifinity, в годовом отчете которой говорится, что у нее 147 сотрудников, не имеет веб-сайта и не предоставляет публично никаких контактных данных. Исполнительный директор компании Саулюс Галатилтис не ответил на запросы о комментариях. По зарегистрированному адресу в бизнес-центре в столице Литвы Вильнюсе Bifinity не числится в совете арендаторов.

Другое подразделение Binance, которое предлагает более чем простые финансовые детали, находится в Испании. Он зарегистрировался в июле в центральном банке Испании и сообщил о скудном доходе в размере около 1,5 млн евро в прошлом году и прибыли всего в 9000 евро. Reuters не смог связаться ни с кем из подразделения Binance Spain SL для комментариев. Репортер посетил его юридический адрес в коворкинге в Мадриде. Администратор сказал, что небольшая команда Binance Spain переехала месяц назад, не оставив контактных данных.

В Персидском заливе в этом году Binance получила лицензию или разрешение в Абу-Даби, Бахрейне и Дубае. В марте Чжао сказал Bloomberg, что в «обозримом будущем» он будет базироваться в Дубае. В документах подразделений Binance в Дубае не содержится никаких подробностей о его финансовой деятельности или связях с основной платформой Binance.

Даже для некоторых сотрудников внутри компании такие детали были неясны.

Binance не раскрывала данные о глобальной прибыли во время подачи заявки на лицензию в Дубае, по словам человека, который непосредственно знаком с заявкой. По словам источника, почти все клиенты в Объединенных Арабских Эмиратах зарегистрировались на основной бирже Binance, и по крайней мере до конца лета лицензированная дубайская фирма не получала значительных торговых доходов.

Reuters не удалось связаться с подразделением Binance FZE, зарегистрированным в офисе WeWork Всемирным торговым центром Дубая. Глава Binance по Ближнему Востоку и Северной Африке не ответил на запрос о комментариях. Как и Управление по регулированию виртуальных активов Дубая.

Доказательство резервов

Многие криптобиржи, в том числе конкуренты Binance Huobi и OKX, работают из оффшорных зон, таких как Сейшельские острова, как и базирующаяся на Багамах FTX. Стандарты корпоративной прозрачности и финансовой отчетности в таких юрисдикциях обычно слабее, чем в Соединенных Штатах.

Coinbase (COIN.O) , крупнейшая биржа США, зарегистрирована на Уолл-стрит в 2021 году. Как и другие публичные компании, она должна подавать проверенные квартальные отчеты о прибылях и убытках и годовые финансовые отчеты. В своем последнем отчете о доходах Coinbase сообщила данные, включая выручку, прибыль, денежные запасы и объемы торгов.

«Это действительно день и ночь», — сказал Марк Палмер, руководитель отдела исследований цифровых активов в американской финансовой компании BTIG, о разнице между раскрытием информации листинговой компанией и другими оффшорными биржами.

«Coinbase — это публичная компания, и она обязана делиться этой информацией с инвесторами, тогда как мы являемся частной компанией и не имеем публичных инвесторов, которым мы обязаны», — сказал Хиллманн из Binance. «Основная причина выхода на биржу — собрать деньги, но, поскольку Binance не нужно собирать деньги, в настоящее время нет необходимости выходить на биржу».

Представитель Coinbase Эллиот Сазерс сказал, что финансовые показатели компании ежеквартально проверяются Deloitte, одной из бухгалтерских фирм «большой четверки», «поэтому клиентам не приходится полагаться на наши слова». «Мы считаем, что биржи обязаны делиться своими финансовыми данными со своими клиентами», — сказал Сазерс. «Мы призываем другие биржи использовать тот же подход».

Некоторые частные биржи раскрывают финансовые данные во время сбора средств, как это делала FTX до своего краха. Binance, однако, не привлекала деньги от внешних инвесторов с 2018 года, согласно данным поставщика бизнес-информации Crunchbase. «У нас нет венчурных инвестиций, поэтому мы никому ничего не должны», — сказал Чжао CNBC 15 декабря.

На прошлой неделе прокуратура США обвинила основателя FTX Сэма Бэнкман-Фрида в мошенничестве с инвесторами и клиентами на миллиарды долларов. Выяснилось, что деньги тайно перемещались из FTX в хедж-фонд Bankman-Fried, Alameda Research, который функционировал как маркет-мейкер дилер, увеличивающий ликвидность, покупая и продавая одни и те же активы.

Агентство Reuters не смогло определить, владеют ли Binance или Zhao какие-либо маркетмейкерские фирмы, работающие на их платформе. В декабре 2020 года SEC направила Binance.US, отдельной американской бирже, повестку в суд с просьбой предоставить информацию обо всех своих маркет-мейкерах, их владельцах и их торговой деятельности.

В рамках «приверженности прозрачности» Binance в прошлом месяце опубликовала на своем веб-сайте «моментальный снимок» своих запасов шести основных токенов и пообещала предоставить полный набор данных в неустановленную дату в будущем.

Фирма по обработке данных Nansen заявила, что активы, которые на момент снимка от 10 ноября составляли около 70 миллиардов долларов, к 17 декабря упали до 54,7 миллиардов долларов после снятия средств и колебаний цен. На две «стабильные монеты», привязанные к доллару, — BUSD от Binance и лидера рынка Tether — приходится почти половина его активов. Данные Нансена показали, что около 9% активов было в BNB, собственном токене, выпущенном самой Binance.

Согласно отраслевым данным, BNB является пятой по величине криптовалютой в обращении с рыночной стоимостью около 40 миллиардов долларов. Владельцы токена получают скидки на торговые сборы Binance. Чжао сказал, что Binance не использует BNB в качестве залога. Аламеда использовала собственный токен FTT FTX в качестве залога при заимствовании средств у FTX и других кредиторов.

После краха FTX Чжао сказал, что аудит криптобирж не гарантирует предотвращения банкротств. «Больше проверок — это действительно хорошо, но я не уверен, что они предотвратят этот конкретный случай», — сказал он в интервью TechCrunch.

Чжао заявил на апрельской конференции, что Binance «полностью проверена». На вопрос Financial Times, который проводил аудит финансовых результатов и баланса Binance, Чжао сказал, что у компании «несколько аудиторов в разных местах… У меня нет в голове всего списка».

Теперь он выступает за так называемые проверки «доказательства резервов» на криптовалютных холдингах бирж. Предполагается, что система позволит пользователям подтвердить, что их активы включены в проверки данных блокчейна и что резервы биржи соответствуют активам клиентов.

Binance наняла бухгалтерскую фирму Mazars для проверки активов Binance в биткойнах. Фирма изучила активы в том виде, в каком они существовали на конец одного ноябрьского дня. В отчете от 7 декабря Mazars обнаружил, что активы Binance в биткойнах превышают обязательства клиентов в биткойнах. В нем говорилось, что проверка, известная как «задание по согласованным процедурам», не является «заданием по обеспечению уверенности», в котором аудиторы лично подписывают свои подтверждения счетов. Тем не менее, Чжао написал в Твиттере: «Проверенное подтверждение наличия резервов. Прозрачность».

Позже Mazars удалила веб-страницу с отчетом. Его директор по связям с общественностью Джош Воултерс заявил в пятницу, что он «приостановил» проверки подтверждения резервов для криптофирм «из-за опасений по поводу того, как эти отчеты понимаются общественностью». Воултерс не ответил на запросы о более подробной информации.

Хотя эта система проверки дает некоторое представление о резервах биржи, она не заменяет полный аудит, сообщили Reuters семь аналитиков, юристов и экспертов по бухгалтерскому учету.

По словам двух юристов, предлагая лишь ограниченный снимок криптовалюты биржи, системе не хватает гарантий. Другие заявили, что он не может обеспечить такой же уровень детализации корпоративных финансов, как традиционный аудит.

«Что касается баланса Binance, то здесь действительно нет прозрачности», — сказал Тодаро, аналитик Needham & Company.