Нажмите "Enter", чтобы перейти к контенту

Увольнения на биржах — первый признак криптозимы или она уже закончилась?

Coinbase, Gemini и другие криптобиржи увольняют сотрудников. Дальше все может стать еще хуже – но есть основания надеяться на мягкую посадку.

Это перевод статьи «Are Exchange Layoffs the First Sign of Crypto Winter, or Is It Already Over?» David Z Morris.

В четверг, 2 июня, поступило поистине шокирующее заявление от Coinbase (COIN). Согласно заявлению , публично торгуемая криптовалютная биржа не только продлит мораторий на прием на работу, впервые введенный две недели назад, но и отменит существующие предложения для новых сотрудников .

Это, пожалуй, самое драматичное решение в серии решений об увольнениях криптовалютных бирж, которые происходят, поскольку рынки акций и токенов продолжают снижаться на фоне попыток Федеральной резервной системы США бороться с инфляцией путем повышения процентных ставок.

Но являются ли эти сокращения лишь частью более широкого циклического спада, который также затрагивает другие спекулятивные «растущие» компании, такие как Tesla (TSLA)? Или это что-то более узкое и специфичное для криптографии?

Короче говоря, эти увольнения — только начало чего-то гораздо более ужасного? Мы на пороге очередной криптозимы?

Добро пожаловать на борт! О, подожди, неважно

Решение Coinbase отозвать существующие предложения о работе просто отвратительно. Представьте, что Coinbase предложила вам работу неделю назад. Вы немедленно отправляете двухнедельное уведомление на фабрику коробок, где вы трудились, чтобы накормить свою семью, проводя ночи и выходные, погруженные в криптовалюту. В четверг вы проснулись в предвкушении начать новую работу в захватывающем мире цифровых активов.

Затем вы получили проклятое электронное письмо с заголовком «Обновление вашего предложение от Coinbase», и обновление было «упс, неважно». Серьезно, Coinbase, соберитесь. Это постыдное поведение.

Общественная реакция была предсказуемо презрительной. Прежде всего, это еще один показатель общей некомпетентности Coinbase, когда дело доходит до работы со своими сотрудниками. Помните, что это та же самая компания, которая случайно наняла группу кровожадных фашистских шпионов и спровоцировала волну увольнений, издав неуклюжий приказ о неразглашении информации на рабочем месте (биржа действительно предлагала выходное пособие уволившимся сотрудникам).

Но эти последние увольнения (?) не просто подтверждают то, что кажется давним пренебрежением Coinbase к своим работникам. Они раскрывают драматическую тактическую ошибку: экстренное торможение таких больших расходов означает, что никто в Coinbase не видел проблем на горизонте, даже несмотря на то, что рынок криптовалют неуклонно охлаждался в течение более шести месяцев. Неужели никто не понял значение цикла повышения процентной ставки ФРС? Отзыв предложений о работе — это паническая реакция, вызванная неспособностью спланировать четкие изменения рыночных условий. ФРС буквально заблаговременно объявляет прогнозы!

Кровь на снегу

Тем не менее, хотя Coinbase снова удается преуспеть в своей публичной неуклюжести, она не единственная, кто сталкивается с встречными ветрами по ходу своего движения. По мере замедления криптоэкономики биржи одними из первых сообщают о сокращениях, отчасти потому, что большинство из них являются государственными или регулируемыми фирмами. Компания Robinhood (HOOD), которая предлагает торговлю акциями и криптовалютами и продемонстрировала бурный рост во время пандемии коронавируса, изменила курс на сокращение 9% персонала . Мексиканская биржа Bitso и ближневосточная биржа Rain Financial также сократили штат.

Объявляя о сокращении 10% персонала, Gemini предсказал, что вся отрасль «вступает в период застоя», и прямо предупредил о грядущей «крипто-зиме».

Но если и наступит крипто-зима, то мы ее еще не видели. Эти увольнения по обмену — детские шутки — цифры для новичков. Термин «криптозима» был популяризирован во время обвала рынка в 2019 году и сокращения отрасли, когда общая капитализация рынка криптовалют рухнула до 100 миллиардов долларов в декабре 2018 года с почти 830 миллиардов долларов в начале года. В результате увольнения были во много раз хуже в процентном отношении, чем текущий раунд. И я знаю это не понаслышке, потому что тогда я потерял свою криптовалютную работу вместе с почти всеми остальными.

Мы имеем дело с анекдотичной ситуацией, но различия поразительны. В 2019 году сервис обмена токенами ShapeShift одним махом уволил 30% своих сотрудников . Также в начале 2019 года многие криптобиржи (OTC), менее подверженные колебаниям рынка, чем биржи, ориентированные на розничную торговлю, сократили штат или закрылись . Сокращение инкубатора Ethereum Consensys было особенно символичным: в декабре 2018 года он сократил 13% персонала, а затем раскрутил несколько инкубационных «спиц», что привело к еще более масштабным сокращениям . В феврале 2020 года компания уволила еще 14% оставшихся сотрудников .

Обратите внимание на временную шкалу: эти увольнения в отрасли в основном произошли через год после того, как рынки токенов начали падать. Прошло около восьми месяцев с тех пор, как биткойн (BTC) достиг своего исторического максимума в ноябре 2021 года и начала текущей коррекции рынка. Конечно, мы не вступили в криптозиму всерьез. Может она еще ждет своего часа.

Приближается криптозима?

Так что, если ситуация станет еще хуже?

Во-первых, кратко опишем, что вызывает «криптозиму»: совокупное снижение доходов от новых клиентов из-за достигнутых пределов рынка, снижение венчурных инвестиций (VC) и снижение розничных спекуляций.

Как и в предыдущих циклах, часть уравнения «розничная спекуляция» исчезла первой, в немалой степени благодаря катастрофическому раскручиванию сети Terra. (Следует отметить, что Coinbase Ventures помогла Terraform Labs, поэтому нынешние панические увольнения Coinbase в значительной степени являются следствием ее собственного решения привлечь в отрасль очевидно плохих игроков).

Макроэкономическая среда также, очевидно, играет ключевую роль в поведении розничной торговли. Здесь есть определенно хорошие новости: данные о новых рабочих местах показывают, что безработица в США, наиболее важном розничном рынке криптовалют, остается на очень низком (хотя и номинальном) уровне 3,6% .

Большим препятствием являются процентные ставки, которые будут отвлекать деньги от спекулятивных инвестиций по мере их роста, что, по словам ФРС, продолжится. Но в обязательном к прочтению посте, опубликованном 1 июня, основатель BitMEX Артур Хейс привел убедительный аргумент в пользу того, что ФРС может досрочно остановить свою кампанию по повышению ставок, если боль на рынках активов станет слишком сильной. Это, конечно, плохо для макрополитики, но такова реальность, в которой мы живем.

Хейс также утверждал, основываясь на исторических тенденциях, что кратковременное падение цены биткойна ниже 26 000 долларов могло быть дном рынка. Однако этот оптимистичный взгляд на уровни цен ни в коем случае не является консенсусом и зависит от изменения курса ФРС в отношении процентных ставок.

Другие аналитики в своих прогнозах указывают на разные области ценового цикла биткойна. Если предыдущая вершина BTC является дном для следующего цикла, то BTC достигнет дна примерно на 20 000 долларов, или еще на 30% ниже текущих уровней. Более пессимистично, рынки могут последовать за 85-процентной просадкой 2018 года по сравнению с максимумами, в результате чего BTC останется ниже 12 000 долларов за токен.

С другой стороны, есть факторы, которых не было в 2018 году. Самое главное, есть много венчурных денег, готовых поддерживать жизнеспособные идеи. Один только новый венчурный фонд Andreessen Horowitz стоимостью 4,5 миллиарда долларов обеспечит занятость многих разработчиков. В настоящее время также существуют крупные сегменты криптоэкономики, которые приносят реальный доход за пределами отрасли, от брендов массового рынка NFT (невзаимозаменяемых токенов), таких как NBA Top Shot, до аналитики правоохранительных органов, предоставляемой такими фирмами, как Chainalysis.

Хотя для некоторых это болезненно, криптозимы часто необходимы и в конечном итоге хороши. Более жесткая среда приводит к более тщательному контролю со стороны регулирующих органов и участников отрасли и, я надеюсь, помогает сконцентрировать капитал в более жизнеспособных и приносящих доход проектах. Это также приводит к перераспределению талантов из менее жизнеспособных проектов в более жизнеспособные. Например, мы видим, как за разработчиками, ранее работавшими над Terra, ухаживают другие проекты, что равносильно переносу стоимости рабочей силы из более чем бесполезного тупика в то, чего может и не быть. Эта динамика также охватывает такие биржи, как Coinbase, у которой, как утверждают критики, отсутствует долгосрочная жизнеспособная бизнес-модель, учитывая ее чрезмерную зависимость от завышенных комиссий.

Ни у кого нет хрустального шара для предсказаний. Но в целом ситуация выглядит плохо, но не безрадостно и не похоже на повторение 2018 года. Криптовалюта не исчезает и не «исчезает», а небольшой огонь, чтобы избавиться от тупиц и операторов, таких как До Квон, — это чистый плюс. Скорее всего, криптография будет следовать за более широкой экономикой: за год или два затишья последует возобновление роста и принятия.

Тем не менее, это хорошее время, чтобы быть предельно осторожным. Держитесь за деньги, планируйте заранее — и не стесняйтесь напоминать мне об этом прогнозе, когда мы все будем работать в McDonald’s через девять месяцев.