Last updated on 19.10.2022
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и другие регуляторы рынка США серьезно относятся к господству на рынке криптовалют. Но есть один большой нерешенный вопрос, центральный для их целей: является ли криптовалюта ценной бумагой?
Перевод статьи “Crypto Regulation: Is Cryptocurrency A Security?”
Вторая половина портфеля криптовалют опровергает дилемму: валюта, осознанный выбор основателей движения, подчеркивающая их стремление вытеснить фиатные валюты как средство сбережения и средство обмена.
Справедливо сказать, что с тех пор, как Биткойн (BTC) был запущен в январе 2009 года, криптовалюта стала «Диким Западом» финансовых рынков. В прошлом его децентрализованный характер защищал его от посторонних глаз правительств и других регулирующих органов.
Отсутствие надзора за Crypto — это то, что так привлекает многих энтузиастов. Но из-за небольшого количества правил двери широко открыты для гнусных игроков, которые охотятся на наивных инвесторов.
Майский крах стабильной монеты TerraUSD уничтожил более 600 миллиардов долларов и вызвал волну банкротств, не говоря уже об углублении крипто-зимы. В ответ администрация Байдена изложила основу для разработки криптовалюты, которая включала в себя намеки на регулирование криптовалюты.
Давайте посмотрим на состояние дел в регулировании криптовалюты и посмотрим, получим ли мы ясность в отношении того, является ли криптовалюта ценной бумагой.
Генслер из SEC считает, что криптовалюты — это ценные бумаги
Председатель SEC Гэри Генслер официально выразил свое недовольство текущим состоянием регулирования криптовалют.
В июне Генслер заявил, что криптовалютные биржи, которые не сотрудничают с SEC, «действуют вне закона» и могут подвергнуться риску принудительных мер.
В основе предложения Генслера сделать SEC шерифом криптовалюты лежит аргумент о том, что криптовалюты являются ценными бумагами.
Но что такое ценные бумаги? Закон о ценных бумагах 1933 г. и Закон о ценных бумагах и биржах 1934 г. излагают определение ценной бумаги в мельчайших подробностях. Но более полезное руководство можно найти в тесте Хоуи.
Тест Хоуи исходит из постановления Верховного суда 1946 года по делу SEC против WJ Howey Co., которое несколько раз подтверждалось в судах. В соответствии с тестом Хоуи транзакция считается ценной бумагой, если она соответствует следующим четырем критериям:
- Деньги вложены.
- Ожидается, что инвестор получит прибыль.
- Инвестиции в общее предприятие.
- Прибыль создается благодаря усилиям других.
«Промоутеры занимаются маркетингом, а инвесторы покупают большинство этих токенов, рекламируя или ожидая прибыли, основанной на усилиях других», — сказал Генслер в заявлении от 8 сентября.
В недавнем выступлении на CNBC он подтвердил свое мнение о криптовалютах. «Закон понятен. Я считаю, исходя из фактов и обстоятельств, что большинство этих токенов являются ценными бумагами», — сказал он.
А это означает, что эти криптовалюты должны быть зарегистрированы в SEC в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах.
SEC расправляется с криптовалютой
В мае SEC объявила, что в мае она почти удвоила свои криптоактивы и киберподразделение. С тех пор SEC, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Министерство юстиции (DOJ) стали более активно применять криптографию. Взгляните на некоторые из списков расходов на стирку:
- 19 сентября SEC обвинила крипто-влиятеля Яна Балина в том, что он не раскрыл компенсацию, которую он получил за продвижение незарегистрированной продажи криптоактивов Sparkster.
- 22 сентября CFTC урегулировала обвинения против bZeroX и ее основателей в нарушении Закона о товарных биржах (CEA) и правил CFTC.
- 28 сентября SEC обвинила Hydrogen Technology Corp. и ее бывшего генерального директора в незарегистрированной продаже и манипулировании ценами на ценные бумаги криптоактивов.
Bloomberg сообщил, что SEC расследует популярную криптовалютную биржу Coinbase (COIN) на предмет предоставления пользователям возможности торговать незарегистрированными ценными бумагами. SEC также подала жалобу на инсайдерскую торговлю против бывшего менеджера по продуктам Coinbase и определила девять криптовалют как ценные бумаги, а Coinbase настаивает на том, что не перечисляет ценные бумаги.
Два дополнительных случая были особенно громкими в недавних действиях регулирующих органов в области криптовалюты.
Ким Кардашьян SEC Fine
В начале октября звезда реалити-шоу и влиятельный человек в социальных сетях Ким Кардашьян согласилась выплатить SEC компенсацию в размере 1,2 миллиона долларов в связи с обвинениями в том, что она не раскрыла компенсацию, которую она получила за продвижение криптоактива EthereumMax в Instagram в июне 2021 года. Штраф SEC закончился. в четыре раза больше, чем она заработала на промоушене.
Судя по штрафу, назначенному Кардашьян, SEC может быть больше заинтересована в открытости ее криптопреследований.
Ripple и SEC
Другая крупная продолжающаяся битва за регулирование криптовалюты происходит в зале суда между SEC и Ripple (XRP) по поводу продажи своей криптовалюты XRP.
SEC выдвинула обвинения против Ripple, утверждая, что продажи компанией XRP являются незаконными предложениями ценных бумаг и что «они привлекли более 1,3 миллиарда долларов за счет незарегистрированного, продолжающегося предложения ценных бумаг цифровых активов».
Ripple опровергает это обвинение, утверждая, что XRP — это виртуальная валюта, а не инвестиционный контракт, и поэтому она не подпадает под действие законов SEC о ценных бумагах.
Гордон Аллотт, генеральный директор BroadPeak Partners, говорит, что дело Ripple должно быть урегулировано в ближайшее время, а борьба с SEC — это тяжелая битва. «То, что вы делаете со своей криптовалютой, может превратить ее в ценную бумагу. Если вы используете криптовалюту для финансирования своих операций, это привлечет внимание SEC».
Криптовалюта и Закон об АКЦИЯХ
Адвокат Уильям Пауэрс, партнер Nossaman, сказал, что Закон о прекращении торговли знаниями Конгресса от 2012 года, также известный как Закон об акциях 2012 года, может дать криптоинвесторам представление о позиции Конгресса по этому вопросу.
Закон об акциях 2012 года требует, чтобы все члены Конгресса публично раскрывали сделки с «акциями, облигациями, товарными фьючерсами и другими формами ценных бумаг» в течение 45 дней на своих веб-сайтах.
Руководство по этике Палаты представителей и Сената США прямо призывает членов Конгресса раскрывать транзакции с криптовалютой, по-видимому, подразумевая, что они классифицируются в соответствии с Законом об акциях как «другие формы ценных бумаг».
Несколько членов Конгресса впоследствии раскрыли свои криптовалютные сделки.
По словам Пауэрса, эти раскрытия демонстрируют, что «похоже, существует консенсус» в отношении того, что криптовалюты считаются типом безопасности, подпадающим под действие Закона о АКЦИЯХ, по крайней мере, когда речь идет о торговле членами Конгресса.
Будущие правила SEC для криптографии
В настоящее время будущее регулирования криптовалюты в США остается под вопросом, поскольку регулирующие органы продолжают изучать рынок и определять наилучший путь вперед.
Ожидается, что министерство финансов США завершит «оценку риска незаконного финансирования» децентрализованного финансирования (DeFi) и невзаимозаменяемых токенов (NFT) в начале 2023 года».
Но некоторые эксперты говорят, что дополнительные правила не обязательно могут быть плохими для криптоинвесторов.
«Наличие правил криптовалюты будет означать, что проекты, биржи и все предприятия, связанные с криптовалютой, будут соответствовать более высоким стандартам и, как таковые, будут выгодны инвесторам. Кроме того, он защищает интересы инвесторов, позволяя обращаться в суд против мошенничества с криптовалютой и проектов, нарушающих эти правила», — говорит Бобби Онг, соучредитель и главный операционный директор CoinGecko.
Но Джереми Вагнер, финансовый аналитик Trading Pedia, говорит, что регулирование криптовалюты также будет стоить криптоэнтузиастам. «Усиление регулирования может также привести к дополнительным ограничениям на покупку, продажу и использование криптовалют. Кроме того, дополнительные правила могут затруднить запуск новых инновационных проектов в криптовалютном пространстве».
