SEC работает над регистрацией и регулированием криптовалютных торговых и кредитных платформ. Платформы для торговли криптовалютой и кредитования должны быть зарегистрированы и регулироваться, как и традиционные биржи ценных бумаг, считает председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер. 14 апреля 2022 года он объявил, что сотрудники SEC работают над этим во время своего основного выступления на конференции по цифровым активам, криптовалюте и блокчейну, проводимой Школой права Кэри Пенсильванского университета.
Генслер заметил, что многие токены, торгуемые на этих платформах, соответствуют определению «ценных бумаг». Он также отметил, что эти криптоплатформы играют роль, аналогичную традиционным регулируемым биржам. Таким образом, он считает, что инвесторы должны быть защищены таким же образом.
SEC работает над тем, чтобы криптоплатформы регулировались как традиционные биржи ценных бумаг.
Некоторые цифровые активы соответствуют традиционным тестам, применяемым к инвестиционным контрактам и ценным бумагам.
Криптовалютная торговля и кредитование сильно сконцентрированы всего на нескольких платформах.
«Мы должны быть технологически нейтральными»
Генслер сказал: «В обязанности SEC входит надзор за рынками капитала и наша миссия, состоящая из трех частей: защита инвесторов, содействие накоплению капитала и поддержание справедливых, упорядоченных и эффективных рынков… Регулирующие органы также заботятся о защите от незаконной деятельности… нет причин относиться к рынку криптовалют по-разному только потому, что используются разные технологии. Мы должны быть нейтральными в отношении технологий».
Высококонцентрированный рынок криптовалют
Генслер заявил, что крипторынок стоит около 2 триллионов долларов, а ежедневный объем торгов превышает 100 миллиардов долларов. Он также заявил, что среди криптобирж на пять ведущих платформ приходится 99% всей торговли, а всего на две платформы приходится 80%. В транзакциях крипто-фиат 80% торговли приходится на пять платформ. Что касается торговли на платформах децентрализованного финансирования (DeFi), то на первую пятерку приходится почти 80% от общего объема торговли.
«Эти платформы, вероятно, торгуют ценными бумагами»
Генслер отметил, что на типичной торговой платформе есть десятки токенов, а у многих более 100 токенов. Более того, он считает, что многие из этих токенов могут подпадать под определение «ценные бумаги». В частности, он заявил, что большинство крипто-токенов связаны с группой предпринимателей, собирающих деньги у населения в ожидании прибыли, что и делают традиционные инвестиционные контракты или ценные бумаги под юрисдикцией SEC.
Он процитировал тест Хоуи Верховного суда США 1946 года (фактически об апельсиновых рощах), в котором утверждается, что инвестиционный контракт существует, когда есть вложение денег в общее предприятие с разумным ожиданием получения прибыли от усилий других. Генслер считает, что большинство крипто-токенов являются инвестиционными контрактами в соответствии с тестом Хоуи, и поэтому он хочет, чтобы крипто-токены, рассматриваемые как ценные бумаги, были зарегистрированы в SEC.
«Стейблкоины поднимают три группы вопросов политики»
Генслер заметил, что стабильные монеты, растущий рынок стоимостью 183 миллиарда долларов, обычно используются исключительно на криптоплатформах и редко для коммерции. Он сказал, что они потенциально могут конкурировать с банковскими депозитами и фондами денежного рынка, и они поднимают три важных блока вопросов политики.
Во-первых, это соображения государственной политики в отношении финансовой стабильности и денежно-кредитной политики. Во-вторых, как они могут быть использованы для незаконной деятельности. В-третьих, вопросы защиты инвесторов.
Что касается защиты инвесторов, он отметил, что стейблкоины в основном используются на криптоплатформах, где они участвуют примерно в 80–85% их торговой и кредитной деятельности. Более того, эти токены на самом деле часто принадлежат платформам, что дает их клиентам отношения контрагента. Отмечая, что розничные инвесторы в США не имеют прямого права выкупа двух крупнейших стейблкоинов по рыночной капитализации, Генслер считает, что конфликты интересов и вопросы целостности рынка требуют большего контроля.
